編者按：任何一家文化娛樂上市公司的發展，幾乎都帶有深刻的時代烙印，也具有個性化特征。跟不上時代發展，管理遲滯，都會或多或少暴露出問題，并最終體現在市值的變化上。今日，本報聚焦文娛巨頭市值變遷，引起大家深度思考，感悟并推動行業再上臺階。

曾被看作是中國版“Facebook”的人人網，如今在其原有的社交道路上越走越遠。

2011年，其背后的人人公司（以下統稱“人人”）登陸紐交所上市首日，市值就超過了70億美元。但截至北京時間6月26日收盤，公司股價為2.44元/股，總市值跌至1.68億美元。以此計算，已不足其上市之初的3%。

風光之時，其掌舵者陳一舟，曾是與馬云、馬化騰齊名的互聯網界大佬。周鴻祎此前曾評價稱：“湖北第一聰明的當屬陳一舟，雷軍第二，我第三”。作為股神巴菲特的粉絲，陳一舟的聰明，更多的體現在投資方面獨到的眼光和直覺。但在不少業內人士看來，他似乎又并不是一個稱職的“領導”人選。

如今芳華不再，在陳一舟的帶領下，人人經歷了多番轉型，涉足過的板塊包括游戲、團購、互聯網金融、直播、二手車、區塊鏈等，但其曾經的業務核心——社交網絡已被逐漸邊緣化。

從最新的財務數據來看，公司凈虧損進一步擴大，主要營收來源是旗下的二手車銷售業務。資本涌動的風口，人人又將何去何從？

凈虧損幅度擴大

6月20日，人人公司披露2018財年第一季度未經審計財報，報告期內，按照美國通用會計準則（GAAP）計算，公司總凈營收為1.405億美元，較上年同期增長570%；歸屬于公司的凈虧損為4160萬美元，較上年同期的凈虧損1620萬美元擴大157%。

具體來看，人人營收大幅增長的主要原因，來源于公司旗下從事汽車交易的子公司所開展的二手車銷售業務，數據顯示，該項收入為1.236億美元，占其總營收的87.97%。

事實上，自去年公司開展二手車業務后，在2017年財報中，二手車業務板塊的收入就達到了1.21億美元，占當年2.021億美元總營收的59.87%。

但受二手車銷售成本的增加，公司今年一季度的營業成本從去年同期的1450萬美元，上漲至1.286億美元。

而此前曾被賦予厚望的互聯網金融業務，卻出現了較大幅度的下滑。數據顯示，一季度，公司該板塊的凈營收為220萬美元，較2017年同期的930萬美元下降76.4%。

此外，受益于人人直播的收入增長，公司的互聯網增值服務和其他營收為1470萬美元，較2017年同期增長26.5%。

但值得注意的是，公司旗下人人網的用戶數量在持續下滑中。財報顯示，2018年3月份，人人網月獨立登陸用戶數約為3100萬。而記者查閱資料發現，去年12月份，該數據為3200萬。2016年、2015年及2014年的3月份，其獨立登陸用戶數據分別為3700萬、4600萬、5100萬。

公司方面在財報中提及，預計2018年第二季度的凈營收或在1.4億美元-1.45億美元之間，較2017年同期增長527%至549%。

目前來看，受益于上周人人宣布每股美國存托股（ADS）派息9.1875美元的消息，上周五，公司股價大漲155.83%，報收于2.36美元/股。

但即便如此，與2011年上市首日的收盤價18.01美元/股相比，當下股價跌幅超過80%。截至北京時間6月26日收盤，公司總市值僅為1.68億美元，與2011年上市時超過70億美元的數據相比，已不足當初的3%。

引發投資者質疑

有不愿具名的分析人士向記者表示，人人網凈虧損的擴大，主要在于其并未抓住互聯網時代變化中的機會。而其業務轉型，頗有些陳一舟的個人風格。甚至在不少人眼中，人人網似乎更像是一家風投型公司。

資料顯示，近年來人人網先后投資了SoFi、雪球、香港貨運用車平臺GoGoVan、互聯網投資理財平臺金斧子等，都被看作是不錯的選擇。

相比之下，其核心主業的發展態勢并不明朗。梳理其發展路徑可以發現，短短幾年時間內，人人網已先后布局社交網絡平臺、游戲、互聯網金融、直播、二手車、區塊鏈等各個領域，但并未真正做大做強。

同時，記者注意到，在此次財報中公司披露稱，2018年4月30日公布的交易將對公司的財務報表產生重大影響。

據了解，該事項即為4月30日晚間，人人披露的一份交易方案，將資產中的很大一部分以5億美元的作價轉讓給全資子公司Oak Pacific Investment（以下簡稱“OPI”）。 

事實上，這部分資產也被看作是人人的核心資產，包括其持有的美國在線借貸公司Social Finance Inc．、雪球等44家公司的股份、在6家投資基金中的權益及人人子公司運營的廣告代理業務。在上述資產剝離后，人人公司將繼續運營其社交網絡、二手車和SaaS業務，保留紐交所上市公司身份。

私募配售結束后，人人將不再持有OPI任何股份，OPI將完全由私募配售中的買家擁有。OPI股票不會在公開市場流通，且沒有計劃上市，其股份將定向配售給人人公司股東中符合特定資格標準的投資者。

事實上，在該公告發布后，即遭到部分投資者的質疑，此舉是否有“掏空”人人的嫌疑。甚至已有多位小股東向美國證券交易委員會提起申訴，要求阻止公司上述資產出售計劃。

而陳一舟表示，公司未來幾個季度的階段性目標，是各事業線，包括人人網社交和直播業務，有序增加和調整運營規模，扭虧為盈，爭取早日實現各個運營業務的股東價值。