8月30日，絕味食品和煌上煌發布了2021年上半年業績報告。鹵味上市企業三巨頭業績高下立判：絕味食品和周黑鴨業績高速增長，但煌上煌凈利潤下滑了。

絕味食品收入超30億元，增速超過30%；周黑鴨收入重新回到2019年的水平，接近15億元，且反超了煌上煌；煌上煌被反超，且是三家企業中唯一一家凈利潤出現下滑的企業。

在業內人士看來，從現在的情況看，絕味食品的收入仍以鹵味鮮貨為主，雖然在所謂的“美食生態圈”投資很多，但目前仍無太多效果，“第二、第三曲線”發展尚未成氣候。周黑鴨雖然跳脫出了直營模式，發展進入快車道，但店面數量仍然較少。不過，這兩家企業前者占據了規模優勢，后者占據了品牌勢能優勢，特色明顯，煌上煌則或將進入“老大老二打架，老三受傷的怪圈”。

周黑鴨恢復增長反超煌上煌，絕味食品穩坐頭把交椅

財報顯示，鹵味三巨頭中，周黑鴨特許經營力度加大，業績變化最大。

周黑鴨上半年實現營業收入14.53億元，同比增長60.8%；凈利潤2.3億元，同比增長644%?？備N量1.78萬噸，同比增長70%，客單價為60.9元，同比微漲0.6%。門店總數達2270家，較2020年同期凈增加903家。其中，直營門店1161家，特許經營門店1109家。

其中自營門店收入達8.97億元，占比61.8%；線上渠道收入2.55億元，占比17.6%。特許經營收入貢獻2.39億元，同比增長超過10倍，在總收入中的占比，也從去年同期1.8%提升至16.4%。

對于業績的增長，周黑鴨在公告中稱，特許經營業務保持強勁發展勢頭，線上線下全渠道同步發力，新品推出及整合優化供應鏈成效顯著，生產經營效率得到提升，整體盈利能力明顯增強。

值得注意的是，上半年周黑鴨收入和凈利潤反超了煌上煌。

前幾年，周黑鴨業績一直下滑。2020年底，煌上煌從收入和凈利潤超過了周黑鴨。2020年，周黑鴨收入21.82億元，同比下滑31.5%，凈利潤1.51億元，同比下滑62.9%。煌上煌收入約為24.36億元，同比增長15.09%；凈利潤約為2.82億元，同比增長28.04%。完成了對周黑鴨的超越。

不過，2021年上半年，煌上煌收入僅為14.07億元，同比增長3.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元，同比下降4.84%。

半年時間，在特許經營模式的加持下，周黑鴨營收和利潤兩大業績核心指標都超過了煌上煌。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，周黑鴨在供應鏈和品牌效應，經營模式上具有一定的優勢。煌上煌是否會甘于被周黑鴨超過，未來是否會大動作有待后續觀察。

和君咨詢合伙人、連鎖經營負責人文志宏認為，目前周黑鴨主要目的就是通過特許經營進一步提高市場份額和規模，方向很明確。

在門店數量上，煌上煌超過周黑鴨。截至上半年，煌上煌門店數量4840家，其中直營門店366家、加盟店4474家，銷售網絡覆蓋了全國27個省或直轄市、249個地級市，新開門店417家。

不過，煌上煌是三家企業中凈利潤唯一下滑的企業。對于凈利潤的下滑，煌上煌在公告中稱，凈利潤下滑，主要是兩個主打品類凈利潤下滑所致，其中肉制品加工業凈利潤同比下降5.34%，米制品業務同比下降2.78%。

三家企業橫向比較，周黑鴨、煌上煌與絕味食品在規模尚仍存在較大差距。2021年上半年，絕味食品營業收入31.44億元，同比增長30.27%，半年收入首次超過30億元。歸屬于上市公司股東的凈利潤5.02億元，同比增長82.91%。

門店規模上，絕味食品依然一家獨大。截至2021年6月，中國大陸地區門店總數13136家（不含港澳臺及海外市場），凈增長737家，是周黑鴨門店數量的5.79倍，是煌上煌門店數量的2.71倍。

周黑鴨仍需加快開店，絕味食品第二曲線漸模糊，煌上煌失位需明確方向

朱丹蓬認為，吃到特許經營的甜頭，周黑鴨會加大力度開店速度。

周黑鴨相關負責人曾向藍鯨財經記者表示，周黑鴨不會片面追求開店速度，仍會在高質量基礎上穩健拓店。不過，周黑鴨預計到2023年，全國門店總數（直營+特許）共計4000-5000家。

這就意味著，未來兩年，每年的凈增開店數量都要超過千家。

隨著店面增多，業內對周黑鴨盈利情況有所擔心。對比三家企業，周黑鴨采用預包裝產品銷售模式，產品價格相對較高，毛利率較高。2021年上半年的數據顯示，雖然特許經營店面數量不斷增加，但周黑鴨產品的毛利率近60%，仍然是這三家企業中最高的。

單價高毛利率高，這也是周黑鴨在店面數量僅為煌上煌一半的情況下，收入和凈利潤超過煌上煌的主要原因。

財報數據顯示，煌上煌鮮貨產品的毛利率只有37.74%，且由于物流費重新認定，本期上半年費用4358.76萬元（其中米制品974.34萬元）計入營業成本，影響整體毛利率3.1個百分點，煌上煌鮮貨產品毛利率較2020年上半年下滑了0.34%。

絕味食品多數店面為加盟店面，毛利率普遍較低，僅為35%左右，與煌上煌相關產品的毛利率相當，但與周黑鴨的毛利率存在較大的差距。

不過，絕味食品正在加快調整業務方向，尋找第二第三增長曲線。不過，經過4年的努力，絕味食品投資了數十家企業，但目前對業績的支撐程度仍不明確。

2017年，絕味食品提出“致力打造一流的美食平臺”，構建美食生態圈。絕味食品在公告中稱，2021年上半年，通過全資控股的深圳網聚與外部專業投資機構合作，重點圍繞鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等與公司核心戰略密切相關的產業賽道進行投資，探索布局公司未來的“第二、第三增長曲線”，最終實現“構建美食生態”的目標。

不過，公告中并未提及深圳網聚獲得多少收益。藍鯨財經記者采訪絕味食品董秘辦相關人員，也未獲得具體的回復。

數據顯示，上半年絕味食品目前收入主體認為鹵制品，鮮貨類產品收入達28.3億元，占比達 92.61%，包裝產品收入6888.18萬元，占比為2.25%，加盟商管理收入3324.7萬元占比1.09%其他收入僅為1.24億元，占比4.05%。

主營業務外的其他業務收入為8785萬元，但并未標明來自深圳網聚的收入。

文志宏認為，絕味食品很多新業務都是依托深圳網聚孵化，從現在的情況看，難以看出其成敗。但絕味食品售賣散裝熟食，這是其最可能出現食品安全問題的因素。

煌上煌也在銷售散裝產品，與絕味食品的產品相似，這也許是其業績下滑的重要原因。在絕味食品和周黑鴨的雙重壓力下，煌上煌落回第三位后，這個最沒有“存在感”的位置。甚至有業內人士預測，煌上煌會落入“老大老二打架，消失的是老三”的怪圈。

首先，絕味食品在店面數量和產能布局層面具有優勢。絕味食品以300-500公里為半徑布局供應鏈，已在全國范圍內建立了以21個生產基地（含2家在建）為中心的供應鏈網絡。目前公司加盟商委員會擁有128個戰區，3000余家加盟商。

煌上煌的生產基地主要在江西、廣東、福建、遼寧、廣西、河南、陜西（在建）、重慶（在建）建有八大生產基地。即使今明年籌建浙江、山東、京津冀生產基地完成，與絕味食品也是存在差距。

在產品和品牌層面，煌上煌可以說存在感最差。周黑鴨以其包裝和口味，也擁有了“高端”的標簽?；蜕匣徒o消費者留下的印象好像一直是那個“第三”。

多位消費告訴藍鯨財經記者，選購鹵鴨產品主要看附近店面是否覆蓋，由于絕味的店面較多，所以是被選購的主要品牌。雖然周黑鴨店面數量相對較少，但由于其有產品包裝，會在線上購買。但煌上煌店面相對較少，且知名度不高，選擇不多。

聽到消費者這樣的評價，不知煌上煌“慌不慌”？（來源：藍鯨財經   作者：李振興）